{"id":51048,"date":"2013-10-25T00:00:00","date_gmt":"2013-10-25T03:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bmj.com.br\/emergentes-perderam-janela-para-reformas-2\/"},"modified":"2013-10-25T00:00:00","modified_gmt":"2013-10-25T03:00:00","slug":"emergentes-perderam-janela-para-reformas-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bmj.com.br\/en\/emergentes-perderam-janela-para-reformas-2\/","title":{"rendered":"Emergentes perderam janela para reformas"},"content":{"rendered":"<p>por <strong>Jonathan Wheatley | Financial Times<\/strong><\/p>\n<p>Em dezembro de 1994, Fernando Henrique Cardoso, presidente eleito do Brasil, discursou perante o Senado do pa\u00eds. Estava com um papel no qual havia listado as suas prioridades. Era um esbo\u00e7o para uma profunda reforma do sistema fiscal do Brasil e de sua &#8216;ordem econ\u00f4mica&#8217;, afetando gastos p\u00fablicos, leis trabalhistas, o Judici\u00e1rio e o sistema pol\u00edtico.<br \/>\nPassados 20 anos, apesar da onda de valoriza\u00e7\u00e3o das commodities e da ascens\u00e3o de uma nova classe de consumidores no mundo em desenvolvimento, \u00e9 gritante como pouco foi feito entre as tarefas listadas pelo presidente Cardoso.<br \/>\nO Brasil n\u00e3o est\u00e1 sozinho. Investidores questionam cada vez mais se muitos dos principais mercados emergentes executaram de fato reformas estruturais vitais durante seus anos de alto crescimento.<\/p>\n<p> <img alt='' class='imgEsq' src='\/admsitebmj\/spaw2\/empty\/imagens\/noticias\/20131025_valor.jpg' \/><\/p>\n<p>As d\u00favidas sobre a resist\u00eancia dos mercados em desenvolvimento provocam irrita\u00e7\u00e3o, de Bras\u00edlia a Bangcoc. Governos de pa\u00edses emergentes argumentam que est\u00e3o bem menos expostos a choques externos do que estavam nos anos 90, quando turbul\u00eancias iniciadas no M\u00e9xico, Tail\u00e2ndia e R\u00fassia causaram ondas de destrui\u00e7\u00e3o financeira pelo mundo.<\/p>\n<p>At\u00e9 certo ponto, os argumentos s\u00e3o justificados. Muitas economias emergentes reduziram a sua depend\u00eancia em rela\u00e7\u00e3o a d\u00edvidas em moeda estrangeira, limparam as finan\u00e7as p\u00fablicas e erigiram grandes reservas financeiras internacionais.<\/p>\n<p>O ministro das Finan\u00e7as da Turquia, Mehmet Simsek, diz que foram promovidas mudan\u00e7as de alta abrang\u00eancia. &#8216;Muitos mercados emergentes melhoraram significativamente seus balan\u00e7os p\u00fablicos, seja falando em termos de finan\u00e7as p\u00fablicas ou de outros fundamentos macro&#8217;, diz. Taxas de c\u00e2mbio livres e sistemas banc\u00e1rios mais bem regulamentados, por exemplo, s\u00e3o quase universais, diz.<\/p>\n<p>Tais mudan\u00e7as, Simsek reconhece, foram, no entanto, reformas de &#8216;primeira gera\u00e7\u00e3o&#8217; &#8211; o tipo de medidas que pode ser executado por tecnocratas em minist\u00e9rios das Finan\u00e7as e bancos centrais. Justo enquanto esse trabalho era feito, a demanda chinesa, o superciclo de alta das commodities e a era da exuber\u00e2ncia racional despejavam uma enxurrada de novas riquezas no mundo emergente. A crise financeira de 2008\/2009 manteve o dinheiro fluindo na mesma dire\u00e7\u00e3o, gra\u00e7as ao afrouxamento monet\u00e1rio quantitativo. O imperativo por reformas perdeu for\u00e7a.<\/p>\n<p>Agora, o mundo voltou a mudar. O crescimento chin\u00eas desacelerou-se. O superciclo de alta das commodities acabou. O fim do afrouxamento quantitativo foi adiado pelo Federal Reserve (Fed, autoridade monet\u00e1ria dos EUA) em setembro, mas ainda assim vai chegar em algum momento. A falta de reformas \u00e9, de novo, uma preocupa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p>&#8216;Talvez, as reformas de segunda e terceira gera\u00e7\u00e3o estejam engavetadas&#8217;, diz Simsek. &#8216;Digamos que os mercados emergentes n\u00e3o foram agressivos o suficiente diante desse pano de fundo relativamente favor\u00e1vel.&#8217;<\/p>\n<p>Um problema \u00e9 que, hoje, h\u00e1 pouco espa\u00e7o para minist\u00e9rios das Finan\u00e7as e bancos centrais se prontificarem para o resgate. &#8216;N\u00e3o h\u00e1 nada que eles possam fazer agora que seja f\u00e1cil&#8217;, diz Gaurav Mallik, da gestora de recursos State Global Advisors. &#8216;S\u00f3 h\u00e1 agora coisas dif\u00edceis.&#8217;<\/p>\n<p>Ele cita a \u00cdndia, onde o governo luta por reformas trabalhistas e de propriedade de terras, politicamente delicadas. &#8216;Vejam o redemoinho que surge cada vez que uma nova pol\u00edtica \u00e9 tentada&#8217;, diz, apontando como exemplo a completa mudan\u00e7a de dire\u00e7\u00e3o nos esfor\u00e7os de Nova D\u00e9li para permitir investimentos estrangeiros no mercado de varejo.<\/p>\n<p>No Brasil, a falta de reformas \u00e9 digna de nota, j\u00e1 que o caminho \u00e0 frente havia sido mapeado t\u00e3o claramente. Fernando Henrique n\u00e3o deixou de mostrar servi\u00e7o. Como ministro das Finan\u00e7as, derrubou uma infla\u00e7\u00e3o descontrolada. Como presidente, fez muito para assentar as funda\u00e7\u00f5es para uma prosperidade posterior. Em um pa\u00eds viciado na generosidade estatal irrespons\u00e1vel, ele consagrou a responsabilidade fiscal, tornando-a lei. Tamb\u00e9m avan\u00e7ou nas privatiza\u00e7\u00f5es em \u00e1reas centrais, como energia, telecomunica\u00e7\u00f5es e outras concession\u00e1rias p\u00fablicas.<\/p>\n<p>Suas reformas, no entanto, perderam \u00edmpeto. O governo ainda gasta muito e mal. Um sistema tribut\u00e1rio desconcertante e a burocracia continuam a ser fardos pesados sobre as empresas, assim como um c\u00f3digo trabalhista inspirado na It\u00e1lia de Benito Mussolini.<\/p>\n<p>Luiz In\u00e1cio Lula da Silva, que sucedeu Fernando Henrique, manteve os pilares da estabilidade e ajudou a estender seus benef\u00edcios para os mais pobres por meio de uma rede de seguran\u00e7a social generosa e do acesso a cr\u00e9dito barato. A agenda de FHC, no entanto, foi em parte revertida, com o governo ampliando o controle estatal sobre o setor petrol\u00edfero, a pesados custos, e com a influ\u00eancia estatal sendo estendida a outros setores.<\/p>\n<p>Nem todos os governos emergentes andaram para tr\u00e1s. Alguns, como os do Chile e da Pol\u00f4nia (e outros na Europa Central), se aproximaram dos n\u00edveis de renda do mundo desenvolvido e agora se deparam com o desafio de escapar da armadilha da renda m\u00e9dia. Outros ainda precisam aproximar-se disso.<\/p>\n<p>Quando falou em 1994, Fernando Henrique talvez estivesse no auge da popularidade, tendo sido al\u00e7ado ao poder depois de o Plano Real derrubar a infla\u00e7\u00e3o. O plano era &#8216;apenas o primeiro passo para mudan\u00e7as e uma ponte para reformas estruturais que perdemos a oportunidade de lan\u00e7ar neste ano&#8217;, como disse aos senadores.<\/p>\n<p>N\u00e3o fazia ideia de que a oportunidade ficaria perdida por tanto tempo.<\/p>\n<p><\/p>\n<p> <strong>Leia mais em:<\/strong> <a href='http:\/\/www.valor.com.br\/internacional\/3316598\/emergentes-perderam-janela-para-reformas#ixzz2ijbufW5U'>\t\thttp:\/\/www.valor.com.br\/internacional\/3316598\/emergentes-perderam-janela-para-reformas#ixzz2ijbufW5U<br \/>\n\t<\/a> <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>por Jonathan Wheatley | Financial Times Em dezembro de 1994, Fernando Henrique Cardoso, presidente eleito do Brasil, discursou perante o Senado do pa\u00eds. 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